财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)完(wán)成(chéng)，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价(jià)值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换(huàn)股，可(kě)见越来(lái)越(yuè)多(duō)的基金经理选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一(yī)季度大(dà)幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深(shēn)耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季(jì)度大(dà)手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合(hé)一(yī)季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方(fāng)向(xiàng)——从(cóng)AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季(jì)报中也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音济(jì)复苏(sū)相对温和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持(chí)有则(zé)加仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明(míng)睿新常态(tài)则加仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全(quán)合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子板块带(dài)动的人工智(解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一个很重要的(de)临界值(zhí)，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安(ān)光(guāng)电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值(zhí)得(dé)关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒(héng)在(zài)接受财(cái)联社记(jì)者(zhě)采访(fǎng)时提(tí)到，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定(dìng解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音)性来的(de)时候，无论是基(jī)金经理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏(zòu)和时(shí)间(jiān)，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股票(piào)的(de)估值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今(jīn)年一季(jì)度仍(réng)有不少基(jī)金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束，个(gè)股上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出(chū)，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到各个领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加(jiā)速AI融合应用产品的(de)研发(fā)和发布，其中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模(mó)型三层中建议(yì)投资者优先关注(zhù)应(yīng)用(yòng)层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的(de)时代，但(dàn)未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技(jì)。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二(èr)季度(dù)投资策略会上提到“今年大(dà)概(gài)率还(hái)是一个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年(nián)要推(tuī)动(dòng)数字(zì)经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技(jì)股(gǔ)的机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度(dù)可能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研(yán)报中判断，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预(yù)计本(běn)轮后续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于(yú)下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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