如果要(yào)论二季(jì)度(dù)迄今，全球(qiú)股票市场中(zhōng)最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那(nà)么显(xiǎn)然非日本(běn)股市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指数(shù)进一步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东(dōng)证指数已经(jīng)率先(xiān)创下了1990年8月3日以来(lái)的最(zuì)高收盘(pán)点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股(gǔ)今年以来的强(qiáng)势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本(běn)周三(sān)，追踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季(jì)度(dù)迄今(jīn)的(de)短短(duǎn)一(yī)个半(bàn)月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅(fú)更是在全球主(zhǔ)要股(gǔ)指中几无敌手(shǒu)……

　　日(rì)股(gǔ)为何(hé)能一(yī)举领涨全球？对于许多国(guó)际市场(chǎng)的投(tóu)资者而(ér)言，近(jìn)来提到日股的优(yōu)异(yì)表现，脑海中第一时间浮现出的，无(wú)疑都是“股神(shén)”巴菲特(tè)在上月对日(rì)本市场表现出(chū)的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位(wèi)，令越来(lái)越多的(de)业内人士开始(shǐ)注意(yì)到这(zhè)一全球第三大(dà)经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本(běn)轮爆发背(bèi)后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获(huò)得了“股神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没(méi)那(nà)么简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴(bā)菲(fēi)特的出现(xiàn)让(ràng)日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实(shí)也正是其他人眼下(xià)正在看到的，人们对日股的(de)前景正(zhèng)感到非(fēi)常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在(zài)推(tuī)动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东(dōng)京证券交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前已经连续(xù)第六周成为了日(rì)本股票的净买家。在此期间，外(wài)国投(tóu)资(zī)者大举涌入了(le)日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的(de)资(zī)金流(liú)入(rù)之一。

　　根据交易所(suǒ)的数(shù)据，在截至(zhì)5月12日(rì)的最近一周内(nèi)，海外(wài)交易者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿(yì)美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外国(guó)投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多的(de)海(hǎi)外投资者似乎看(kàn)到了日本股市作为(wèi)避(bì)险地(dì)的“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股票给人的(de)长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑(duì)换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五(wǔ)大商社(shè)的增持，也令不少海(hǎi)外(wài)投资者对(duì)投资(zī)日本产生了更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已受(shòu)到了(le)越来越多平时不太关注(zhù)日(rì)本市场的海外(wài)投资者的咨询(xún)。不少海外投资(zī)者在看到(dào)日本股(gǔ)市的涨幅超过(guò)美(měi)股(gǔ)后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入(rù)又进(jìn)一步促使股市上(shàng)涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的(de)现象(xiàng)是(shì)，在(zài)巴菲(fēi)特上月公开表(biǎo)态力挺日(rì)股(gǔ)后(hòu)，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也(yě)已相继造(zào)访日本。这些海外资(zī)金(jīn)有意复(fù)制巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日元融资押注高股息日(rì)元资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲(fēi)特在日本五大商社上(shàng)的(de)加大投资，也(yě)存(cún)在着(zhe)在国际市场上分散(sàn)投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的(de)增长潜(qián)力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的(de)回报率是在波动性(xìng)远低(dī)于美国科技股的情况(kuàng)下实现(xiàn)的。这意味着日本股市对美(měi)国投资者来说应该颇(pǒ)有吸(xī)引力。对(duì)美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺(cì)激了一些(xiē下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖)“末日(rì)准备(bèi)者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴(xīng)业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示(shì)，“外资的回归是(shì)日本股市复苏的(de)重要标志。（我们(men)）将(jiāng)继续对日本股票维持超配，并偏向银行(xíng)、金(jīn)融和(hé)价值股(gǔ)的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次(cì)的企业治理变(biàn)革(gé)

　　当(dāng)然(rán)，在海外(wài)投资者今年对日(rì)本产(chǎn)生兴趣之前，他们(men)此前(qián)在这片“失(shī)落地(dì)带”曾经历过长达数十年(nián)虚假的(de)曙(shǔ)光和令(lìng)人失望的低(dī)回报。那么这一次，即便有着避险和(hé)多元化分散投资的需求(qiú)，他(tā)们又为何铁(tiě)了(le)心一定要(yào)来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就一(yī)定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标准的提(tí)高，以及企业部门(mén)推动向股东返还(hái)现金。日本多年的公司治理改革已开(kāi)始(shǐ)见(jiàn)效，这项改革最初由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息已大幅增加，在(zài)截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)的财年(nián)中，日本企业宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元(y下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖uán)（合714亿(yì)美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近50％的日(rì)本公(gōng)司资产负(fù)债表(biǎo)上有净现金，而(ér)美国的这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分(fēn)股公司中约有54％的公司股价低(dī)于每股账面价值，而标(biāo)普(pǔ)500指数成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标(biāo)来看，这就为(wèi)日(rì)本股(gǔ)市提(tí)供了更坚(jiān)实(shí)的(de)底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为了改(gǎi)变(biàn)股价跌破每股(gǔ)净资(zī)产(chǎn)——市(shì)净(jìng)率(lǜ)低于(yú)1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本成(chéng)本(běn)的前提下推进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争(zhēng)“早日实(shí)现市(shì)净率超过1倍(bèi)”的(de)中期经营计(jì)划和股票回购(gòu)，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建设株式(shì)会(huì)社4月下旬也宣布了上限200亿日元的(de)股票回购(gòu)和积极压缩政(zhèng)策性持股的(de)方针(zhēn)，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车(chē)、三菱商(shāng)事在内的(de)日(rì)本(下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖běn)龙头企业在近期公布财(cái)报时，也(yě)均宣布了(le)新的股票回购计划。不(bù)少分(fēn)析师(shī)预(yù)计，到今年5月底，各(gè)日(rì)本上(shàng)市(shì)公(gōng)司的(de)回购规模将(jiāng)进一步创下新(xīn)纪录。

　　高(gāo)盛首席日本(běn)股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引(yǐn)起许多海(hǎi)外投资者的共鸣(míng)，他们开始看到这(zhè)方面的有利证(zhèng)据。在(zài)交易所这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议之(zhī)前与股(gǔ)东进行(xíng)更密切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日(rì)本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这(zhè)方面(miàn)发生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满活(huó)力(lì)表(biǎo)现(xiàn)的最(zuì)大单(dān)一原因。他(tā)们(men)对提(tí)高(gāo)股(gǔ)本回报率有着坚定的态度，希望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳(wěn)经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对(duì)稳健的经济基本面，显然也(yě)对日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已走(zǒu)马上任(rèn)，但日本央行暂(zàn)时仍未改变其大(dà)规(guī)模的(de)货币宽松路线。即便(biàn)日本(běn)通货膨(péng)胀率超过了央(yāng)行2％的目标(biāo)，但植田(tián)和男依然强调，“还不能放心地说(shuō)通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美(měi)央行今年(nián)上半年(nián)还在持续加息，并已被迫在物价(jià)与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本(běn)央行眼下(xià)依然处于(yú)能让海外(wài)投资者放心购(gòu)买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前也相(xiāng)对更(gèng)为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的(de)数(shù)据显示，今年前三(sān)个月日本国内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三(sān)个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游(yóu)局表示，受(shòu)益于中国放宽旅(lǚ)行(xíng)限制，4月商务(wù)和(hé)休闲(xián)外(wài)国游客人数(shù)从(cóng)此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报(bào)告中指出，考虑到(dào)入境旅游业(yè)复苏、强劲资(zī)本支(zhī)出(chū)计划和日本央(yāng)行持续宽松等(děng)积(jī)极(jí)因素，日本这个(gè)世界第三大(dà)经(jīng)济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与(yǔ)发(fā)展组织的(de)经(jīng)济前(qián)景指数来看，日本目(mù)前(qián)是七国集团中唯一一个超(chāo)过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首(shǒu)席(xí)策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎相当(dāng)不错，重要的(de)汽车行业预计利润(rùn)将(jiāng)增长。以内需为导(dǎo)向的企业正受(shòu)益于入境游增长的前景(jǐng)，而(ér)大型银行也获(huò)得了丰厚的收益(yì)。预计日本股市到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股市(shì)今(jīn)年的涨势(shì)或(huò)将(jiāng)延续下去(qù)，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股(gǔ)票回(huí)购和估值仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的(de)认可(kě)、公(gōng)司治理的改善均提振(zhèn)了市场，而企(qǐ)业财报的不俗表现或有望(wàng)成为最新的上(shàng)行催化剂(jì)。

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